利空出盡言之過早62864' />
近期美股陷入狹幅震盪橫向整理，稍早前出現指標企業財報或財測(前瞻指引)不如預期時，美股指數沒有重挫，市場開始出現利空出盡的聲音。日前遇到財報或財測優於預期時，指數也未明顯向上突破，例如Apple於美國時間一月二十九日盤後大漲五％，並未拉動隔日美股電子盤大漲。元月行情似乎很難用一刀切的方式來解釋「利空出盡」或「利多出盡」。比較客觀的解釋，美股元月的反彈波應該是去年第四季急跌後的技術面乖離的修正，如果投資人看的是短循環(日Ｋ線)，當然可以說利空出盡；如果投資人看的是中長期循環，利空出盡的想法可能會讓自己陷入風險漩渦。所以，要研判是利空出盡還是利多出盡，不能單視短線股價走勢，若要窺其全貌，最好還是回歸基本面的態勢。從企業財報的角度觀察，去年九月FactSet預估標普五百企業當年第四季獲利年增率約一七％，截稿前已下修至約一一％，預估今年第一季獲利由八％下修至約四％。近期美國大型企業紛紛調降財測，美國高盛也將今年標普五百企業獲利預估年增率下修至三％，這樣的增長動能將很難維持高本益比。再由宏觀的角度觀察，歐元區一月綜合採購經理人指數(PMI)初值由十二月的五一．一下滑至一月的五○．七，創五年半以來最低。日本一月製造業PMI初值，從十二月的五二．六重跌至五十點，創二○一六年八月以來最低水位，新出口訂單指數由四九．一驟降到四六．一，是兩年半來最大跌幅。中國大陸十二月財新製造業PMI為四九．七，採樣偏向中大型企業的官方十二月製造業PMI為四九．四，不論哪一種採樣，皆已跌破五十點榮枯界線。美國十二月製造業PMI由前月的五九．三陡降至五四．一，創二○○八年十月以來最大降幅。在下行慣性未收斂以前，侈言利空出盡還嫌太早。
