經濟危機仍虎視眈眈63487' />
近期由於美股強彈，也讓包括大陸Ａ股在內的亞股感受到一絲暖意，雖然反彈強度不如美股，但至少市場氛圍有所改善，主要是來自於貨幣將寬鬆的預期心理。可惜的是，國際經貿環境並沒有明顯改變，改變的只是投資人的情緒。一向被視為全球經濟「金絲雀」的韓國又傳來一項利空訊息，韓國四月經常帳出現六．六億美元赤字，不僅較三月的四八．二億美元盈餘明顯惡化，也是二○一二年四月以來首次出現經常帳赤字，讓延續了八十四個月的經常帳盈餘畫上句號。作為典型的出口導向型經濟體，韓國經濟增長十分依賴出口，剛公布的五月出口同比下降九．四％，是連續第六個月下跌，衰退的慣性仍未扭轉，也代表全球景氣趨疲的事實。也因為如此，再加上美國就業數據不佳，市場預期美國FED七月降息機率大增，歐元區也可能重起寬鬆。關心金融交易的我們，必須理性的觀察貨幣寬鬆的空間有多大。ECB央行從二○一五至二○一八年這段期間已買入約二．六兆歐元的政府與民間債券，令ECB資產負債表已高占歐元區GDP的四○％，這可能會限縮該央行擴大收購債券的規模，除非ECB採取更大膽的措施，突破一些現有規定，否則可用來激勵經濟的工具與空間所剩無幾。ECB的指標政策利率已為負值，如果再度降息，恐使歐洲銀行業的獲利更加疲弱，因為它們存入ECB的剩餘資金將被迫支付更高費用。美國方面，根據歷史數據，前兩次降息循環分別是在二○○一年一月與二○○七年九月，這兩次降息循環啟動之前，非農就業人數均出現過數次單月負增長紀錄，但現階段美國非農數據已長達一○四個月正成長，只是五月數據遠不如前兩個月的水準，況且美國經濟最大危機是在明年不是今年，川普的選舉也是明年下半不是今年。過度期待貨幣寬鬆的強度，投資人最後可能失望。
