每季的法說會旺季一開始，各家證券公司的研究員，各家媒體的相關線上記者，都為了法說會疲於奔命，記者到法說會現場，是為了要交新聞稿，要知道這家公司的大老闆在法說會中，如何說明自己公司接下來的產業發展，以及對於產業景氣的預測，然後回報社交差，刊載於明日1份15元的報紙版面中。
#@1@#研究員奔波於每場法說會中，要聽得更深入，必須從所有法說會的內容，判斷這家公司的投資價值，或者從產業景氣與供應鏈的上下游關係，找到有別於新聞記者聽到的更深入的訊息，然後回到公司撰寫研究報告，而這份研究報告必須要讓公司的主管或操盤人，有所依據而在股市操作「順利」與「獲利」。鍾舫壽就是一家綜合券商的研究員，7月底，他也擠在奇美電法說會的會場中，聽著總經理何昭陽：「第3季將會減產15％，預計7月應該是谷底，面板產業美好時光已過。」的說法，翻開奇美電的財務資料，第2季毛利率22.2％，每股稅後淨利1.88元，這個數字與第1季毛利率20.36％，每股稅後淨利2.22元相比，就出現了一點矛盾，再看看第2季TFT-LCD合併營收總計為954.89億元，較第1季920.85億元成長3.7％。營收、毛利率都出現成長，但是EPS卻往下降，鍾舫壽心想：「要回公司查一下財務資料，看看怎麼回事，搞不好第4季的業績恐怕會不好看。」研究員與記者的敏感度當然不同，記者只要把公司宣布的數字報告給報紙讀者，在文章中加上一些「起、承、轉、合」，讓文章通順好讀就可以；對於研究員的要求可不是只有如此，必須要把整個產業景氣與個別公司的發展放在一起作比較，而且要有這檔個股的「投資建議」。這樣的投資建議一定要先讓公司的「高層主管」看過確認之後，或許才透過公關新聞管道，把研究報告發給相關媒體，供研究媒體「參考」、「刊登」之用。
#@1@#一家投信的劉姓研究主管私下透露，「其實，我們選股的條件是有順序的。」1. 一定要先看產業景氣的能見度，必須是能見度清晰的產業，才會納入建議的投資選項。2. 要看公司的財務資料有沒有成長性，具有成長性的公司，才有投資價值，也才能納入選股組合。3. 則是看公司的基本面消息是不是能在持續掌握範圍之內，所以，法說會是一定要參加的，此外還必須不定期的拜訪公司，更新所能掌握的進度。
#@1@#在這樣的選股原則下，產業能見度是非常重要的，這個門檻如果沒有過，後面的個股能有多麼強勢，其實都存在疑問。而在產業能見度之前，大盤未來趨勢則也算是產業能見度必須觀察的一環；繼花旗環球證券預估台股指數將在6400~6500點落底後，摩根士丹利證券也預估台股在8月底半年報陸續出爐後，配合通貨膨脹高峰觸頂，加權指數將加速趕底回落至6600點附近，台股將有機會在第3季展開反彈。外資這樣悲觀的言論，對於台股有多少影響還不知道，建議當成「僅供參考」即可。而進入8月，有哪些產業的第3季或下半年景氣會逐漸走強進入旺季？仁寶總經理陳瑞聰對於NB景氣一向樂觀，但因為美國次級房貸影響消費意願，最近態度已轉趨謹慎保守。
#@1@#相對於陳瑞聰的保守，廣達副董事長梁次震雖相對樂觀，但也認為，若經濟持續惡化下去，NB產業仍難脫影響範圍。雖然大家嘴巴上都這麼擔憂，不過，包括廣達、仁寶及緯創今年NB出貨量4000萬台、3200萬台及2000萬台目標，目前都未有調降打算。瑞信證券指出，近期在品牌廠降價和Intel新平台的推動下，短期筆記型電腦供應鏈動能佳，對第3季NB出貨季增率高過NB業者的預估。統一證券也表示，雖美國次貸對全球經濟造成影響，但下半年是NB產業傳統旺季，就零組件廠商所接到的訂單情形來觀察，零組件廠對下半年營運成長並不悲觀，因此對下半年NB銷售仍可樂觀看待。在電子產業部分，建議全部以「零組件」為優先選股標的，產業順序則依序為： NB電腦零組件、 NB製造商、 iPhone零組件(見前頁)。
#@1@#不過，儘管8月份的選股要注意產業前景能見度，但整體基本面還是有4個重要事件須釐清：1. 上市櫃公司季報8月底前必須全數公布完畢，結果恐不如市場預期，簡單點說，各家公司業績表現恐怕都不會太好看，對股價當然還有一小波「利空」修正需要調整。原被寄予厚望的IT產業將面臨下半年旺季需求強度不如預期情況，包括台積電、宏達電、奇美電、瑞昱、聯陽等，均對第3季或下半年景氣展望抱持較保守看法。2. 油價回檔，各國通膨的壓力得以紓緩，第4季美國總統大選在即，油價極有可能向每桶110~115美元移動，當油價由147美元回檔，股市均以利多反映；但若未來一旦跌破120美元，是否意味全球經濟已現衰退則須留意。萬一油價跌破100美元，昔日抗通膨標的、農金原物料股、節能股與太陽能族群都面臨壓力。3. 注意台幣未來趨勢，一旦趨貶，首先是以台幣計價之資產縮水效應；其次，要注意市場屆時是反映資金退潮，抑或是反映電子股匯兌利多，部分重量級權值股是否加入補跌行列則須小心。4. 中國奧運過後，將調整油、電價格，對中概企業營運勢必造成壓力，影響企業獲利。同樣簡單的觀點，中概股應該是第3季必須謹慎面對的股票。
#@1@#日盛投顧大盤在7000點及月線附近整理，一旦失守6960點，持股比重應該順勢而降低，在未失守前仍可短多來回操作。國票證券月線連3黑蓄勢反彈，大盤再破前低的機率應該不會很高。台灣工銀投顧短期指數恐有回測6708點可能，之後再醞釀另一波反彈契機，滿足點先以7384點視之，未來能否構成W型態，則需以成交量適時放大及國際股市回穩作配合。大昌證券加權指數再次跌破所有短天期均線，台股無法立即轉強，指數仍有下探風險，不過在前波低點6708點未跌破前，仍屬震盪擴底格局。大展證券大盤由9309點下跌已51天，周KD值在低檔，隨時有機會在低檔出現黃金交叉，6958點是低點機率較大，除非美股再度重挫、油價再度上揚，不然機率不高，但若仍跌破，當然會下探6708點甚至是10年線6550點。
