通貨緊縮(deflation)的惡性循環會使得民眾深受其害，物價持續下跌，首先衝擊產業，廠商為降低損失，將會採取減產、裁員、減緩生產設備等投資活動。當多數廠商採取上述行動時，國家經濟成長便會遲滯。當失業率大增，會導致消費者的購買力下降，同時，會採取謹慎保守的消費態度，使國內總體消費需求萎縮。
#@1@#基於價格下跌預期心理，消費者的購買行為都失去了急迫性，反而認為延遲消費更能獲取相對較大利益，消費意願便顯疲弱不振；消費者不願意去消費，國家經濟就如同墜入死胡同一般，難以掙脫。立法院在上周五(12/5)三讀通過「振興經濟消費券發放特別條例」，將自明(98)年1月18日起發放，每一具有中華民國國籍者都可以領取3600元的消費券，包含3月31日前出生的嬰兒，使用期限至明年9月底。至於消費券的預算，根據行政院經建會預估所需經費約新台幣857億元，對明年的經濟成長率貢獻度約有0.64個百分點，這是馬政府為保明年經濟成長率2％以上，所下的一帖「猛藥」。
#@1@#根據主計處資料，2008年第2季GDP以支出分類，民間消費項目占比重高達60％，其中又以食品與飲料項目占比重14％為最高，觀察台灣食品飲料歷年消費總產值，自民國40年起迄今每年均維持正成長趨勢，未曾出現過負成長，過去10年食品飲料消費值年複合成長率約為3.8％。2008年全球景氣因華爾街金融風暴而下滑，可以預見2009年全球景氣將更加惡化，但台灣2008年GDP 3.15％，上半年食品飲料消費總額yoy+6.47％之成長力道，因此，2009年GDP將下滑至2％，但整體食品產業受景氣衝擊程度，將明顯低於電子產業，相關食品業者營收與獲利表現仍將優於電子業，預估未來3年食品飲料消費產值將仍達新台幣2兆元水準。預測2009年食品類股將呈現上瘦下肥，基於消費券利多，建議投資人布局下游零售食品為佳，宜避開上游原料類股。筆者推薦味全、泰山2檔消費券概念股，提供投資人本周投資參考。
#@1@#味全(1201)：日本伊藤忠商社將斥資7.1億美元收購中國頂新集團20％股權，將有助雙方由原本的合作關係提升至全面戰略夥伴，由於2008年第4季食品業轉為淡季，味全營收與獲利將呈現衰退，預估營收28.1億元，QoQ-17.7％，稅後淨利1.0億元，EPS 0.19元，2008年全年營收115.2億元，yoy+5.4％，稅後淨利4.9億元，EPS 0.97元。2009年味全主要的成長動能主要來自於第1季轉投資中國大陸將可望轉虧為盈，預估全年在中國大陸的冷飲、麵包及奶粉各事業群將共可認列獲利2.6億元，在中國大陸獲利大幅挹注之下，預估2009年全年稅後淨利8.0億元，yoy+61.6％，EPS 1.57元。
#@1@#泰山(1218)：消費券題材發燒，泰山因持有全家便利商店22％股權，利多想像空間大增；政府將在春節前發放每人3600元消費券刺激民間消費，再加上農曆春節前本來就是年貨食品的採購旺季，相關加工食品、民生用品等將因此受惠。
