繼滬港通開通後，中國人民銀行宣布調降利率，吸引散戶回場，終於讓在兩千點附近反覆打底多時的上海證交所綜合指數，開始井噴式的大漲。之前因打房、打產能過剩的政策而股價重挫的銀行、採礦與地產股一度強勁反彈。摩根士丹利報告指出，中國經濟放緩的情況比預期更糟，銀行壞帳迅速積累，而融資難的情況並未改善，但是調降了貸款利率，應有助於減緩企業的借貸成本，也讓銀行壞帳成長的速度可以放慢一些，而銀行股股價基期較低，因而有大幅反彈。只是在降息之後，企業融資困難情況似乎沒有太大改善。亞洲華爾街日報十二月十一日引述消息人士指出，中國央行正注資四千億元人民幣到銀行體系，希望可以刺激銀行放款意願，以提振經濟成長。滬港通北熱南冷 Ｈ股補漲受期待值得注意的是，十一月二十四日到十二月五日，大盤平均成交量為七五六一億人民幣，十二月五日單日成交量就超過一兆元人民幣，顯示散戶熱情已被挑旺，而法人反而相對謹慎。連大陸證監會都出面呼籲，散戶為此波大漲的主力，投資要理性，不要被國泰君安證券首席經濟學家林采宜「賣房炒股」的論點誤導。這波由資金行情帶動的「無基之彈」漲勢之兇猛，二○一四年以來，滬股漲幅一度接近五成，為全球表現最強的股市。然而，在十二月九日，因中國證券登記結算公司為了管控債信風險而調整規定，使得部分債券喪失質押回購的資格，債券交易員紛紛賣券變現，引發去槓桿的連鎖反應，首先引發債市下挫，接著股市也暴跌五．四％，人民幣也因而收低。由於Ａ股此波融資金額大增，股市波動加劇，又將需要一段時間的籌碼整理。但即便大盤面臨大幅修正，但基本面佳、經營團隊誠信度高、獲利穩定成長、受產業政策支持的企業，仍將是法人逢低買進的對象。滬港通雖然吸引香港資金投資Ａ股比內地資金去投資港股更多，呈現「北熱南冷」的情況，但包括富達、匯豐等不少法人，卻更偏好估值相對低廉，而與Ａ股價差在擴大的大陸企業在港掛牌股票，對Ｈ股補漲行情多有期待。而與大型股相比，中國的中小型股更加獲得分析師的青睞。中國不想要人民幣大貶澳新銀行(ＡＮＺ)十二月初的報告指出，降息已讓一線城市房地產交易較上月增加。然而，若與去年同期相比，則還是處於衰退的情況。渣打則認為，縱使短期內政策的鬆綁提升了需求，但房地產的新投資活動可能要到二○一五年下半年才會復甦，因為空房數量仍多，而開發商標地的興趣仍然低迷。但不管如何，能確認的是，美元強勢且人行降息，雖使人民幣籠罩在走貶的陰影下，但每天早上由外匯管理局宣布的人民幣匯率中間價，卻是平穩向堅，在六．一二與六．一四區間盤整，因而可看出，中國無意放手讓人民幣大幅貶值。近期高盛預測明年上半年人民幣會短暫走貶，渣打則預估人民幣下半年仍會持續溫和升值，有機會挑戰六．○大關。目前多數經濟學家預估中國明年的經濟成長將從二○一四年的七．二％～七．三％降至六．八％～七．○％附近。
*意猶未盡，看更多>>2015談理財，精選20大趨勢美國延後升息、中國成長減緩、貨幣戰爭、自由貿易協議、滬港通、石油大戰、暖化商機、黃金打底、老齡化商機、第三方支付、４Ｇ元年、機器人、大數據、個人工廠時代、無人車...
