美國聯準會升息的確牽動全球投資人的神經,尤其是以新興市場為主的投資人,過去七年時間由於大規模且多次的量化寬鬆,使得全球熱錢四處尋找投資機會,把全球無論好壞市場的金融資產價格墊高之後,在全球需求並未明顯見到回溫的同時,聯準會即將宣布這場熱錢派對要畫下句點。熱錢轉往歐洲 股價遲未表態光是上周,就有四十五億美元的資金撤出新興市場,較前一周的三十三億美元還更多。總計過去三周,已有超過一四○億美元的資金自新興市流出,而這些撤出的資金,明顯地有相當部分轉往歐洲市場,原因在於希債危機解除後,歐盟量化寬鬆持續運行,市場投資人預期歐洲景氣復甦將會持續,也同時看好各消費產業在過去相對基期較低的環境下,能夠有較大的機會繳出亮麗的成績單,可望進一步推升歐洲景氣復甦。不過,就現階段歐洲的股價位階觀察,上周反彈仍相對下跌的走勢來得弱,而就邏輯常理來推論,既然全球在前三周都不斷地將資金投入歐洲市場,為何其股價的反彈卻明顯相對弱勢?以三月歐盟宣布實施量化寬鬆至今,歐元匯率與歐股表現來看,量化寬鬆是完全地失敗的,因為完全看不到貨幣寬鬆所造成的金融市場價格膨脹和匯率的弱勢,所以股價表現才會在全球把資金轉入時,並未造成明顯的影響─這是否預告著未來歐盟的經濟數據將有出乎意外的發展呢?流動性陷阱恐慌來襲總體來說,全球已開發國家早就進入流動性陷阱而不自知,不斷印鈔的結果,一旦面臨回收時的資金緊縮壓力,其泡沫規模之大,恐怕較金融海嘯時期有過之而無不及。可以說,這場全球性股災的蔓延,已經從新興國家開始了。