金融市場戲劇性的第一季結束了，不論股市、匯市、債市，多經歷恐慌與樂觀之間的大幅擺盪。國際主要市場的反彈波近期走勢也開始分道揚鑣。股市漲真的，還是漲假的，終究得回歸總體經濟面的框架，舉日本為例，日經指數進行大約六周反彈，四月初不到兩周的回檔，打回接近起漲區，原因也大略揭曉。亞洲多國三月製造業採購經理人指數(ＰＭＩ)多出現改善跡象，唯日本製造業景氣明顯惡化，三月ＰＭＩ經季節因素調整後，從二月的五○．一點下跌至四九．一點，跌破五十臨界點，顯示景氣從成長轉為萎縮，為去年四月來首次低於五十，並創二○一三年二月以來最快的萎縮速度。日央發布最新短觀調查顯示，大型製造商第一季信心指數不僅較前一季腰斬，並降至近三年低點。再看歐股的指標市場，德國法蘭克福指數近期回檔，二十日均線開始下彎，今年下跌的失土仍未收復。歐元區景氣基本面概況如下：Markit公布歐元區三月製造業ＰＭＩ調查，儘管工廠大幅降價，加上歐洲央行再度擴大寬鬆，但其終值僅從二月的五一．二微升至五一．六，凸顯歐元區製造業復甦力道依然薄弱。其中德國擴張力道不足(五○．五→五○．七），法國甚至重陷萎縮(四九．六)。目前尚能維持強勢的霸主僅剩美股，但真能維持獨善其身嗎？美國自四月第二周即進入企業公布上季財報旺季，目前華爾街分析師大都不看好美企首季業績，市場預估獲利將減少八～八．七％，可能是金融危機以來表現最差一季。另外，美國三月就業市場報告，非農業就業人口新增二十一．五萬人，顯示美國就業動能持續強勁，失業率五．○％，接近全民就業，核心物價快速上升(二月份二．三％），利率政策維持不動能撐多久？以上因素可能讓第二季的金融市場不平靜。
