近期ETF真的是越來越熱門，根據證交所統計，平均每四個台灣人中就有一個有投資ETF，而且台灣人投資上市ETF的資產規模可以蓋20座台北101大樓，聽起來是不是相當驚人。大家購買ETF最注重的就是配息了，不過經常會看到配息有可能來自收益平準金，那麼收益平準金是什麼呢？為什麼金管會近期要出手進行管制呢？本篇就來解答。
大家在看到「本基金之配息來源可能為收益平準金」這句話時，有可能最為好奇的就是收益平準金是什麼意思？其實就是熱門ETF在配息之前，會有許多投資人湧入購買，基金的規模就會變大，但這時發放的股息就會被稀釋，導致配息就少了，這不是說前面的投資人損失了，因為價值會保留在股價上面，但是當次的配息就會下降，很多人都是衝著配息來，那如果配息下降了，並不是每個投資人都能接受股息縮水，所以這時候投信就定制了「收益平準金」機制，比如像是原先基金規模是100億元，有1億的股息可以分配給大家，當許多人買進該ETF讓基金規模變成了300億元，那麼股息就被稀釋掉了，這時就用原先1億的股息，再加上賣出部分的股票，來維持原先的配息，這個原先 1 億股息 + 最後賣出部分的股票 = 收益平準金發放。
那麼有些人會覺得，那這樣這個平準金是不是我們投資的本金，所以其實是在領自己的本金？ETF的運作是投信會把募集到的所有資金都拿去購買股票，選股的邏輯就是追蹤指數，而到了需要配息的時候，這時候就會被分為三種配息的來源，包括成分股股息，也就是股利所得；還有把成分股股價增長的部分賣出，這個叫做財產交易所得；以及把部分股票賣出，這個叫做收益平準金，如果從這邊來看，收益平準金自然也是本金的一部份，你把資金交給投信買股票，到了要配息時，投信再把部份股票賣出，這當然也可以算是本金的一部份，但其實收益平準金配息，不是投信想要配多少就配多少，是視這段時間有多少新資金申購而定，投信也不可能因為想調高配息率就主動提高收益平準金。
有些投資人看中的是ETF的長期複利成長，有些人則是希望在固定的時間可以領到配息，因此收益平準金在不同族群裡看法不同，對於希望領到配息的人來說，收益平準金對他們有利，那麼對於看中長期的投資人來說呢？因為收益平準金為了不被新的申購稀釋配息，需要把部分的股票賣出，這會導致複利的速度減慢，因此這算是一體兩面的事，就看大家比較在乎什麼。
但其實只要把配息拿到的股利再去投資ETF，這樣也能實現長期複利，那麼收益平準金還有什麼問題呢？還記得前面說到金管會出手管制收益平準金嗎？因為目前其實在這部分並沒有制定相關規定，有不少投資人申訴部分ETF以平準金配息的比例過高、且啟動時點不明確，導致投資人感到擔憂。
ETF的配息來源包括股息、資本利得、本金以及其他。其中股息相對容易預測，資本利得則受市況影響，本金則僅在必要時才被用作配息來源。在台灣投信公司將本金用於配息不得超過淨值的20％。然而為了穩定月月配息率，許多ETF過度使用了平穩基金，引發了投資者的批評，認為這是一種虛報，並涉嫌誘使新資金加入，延續龐氏騙局的疑慮。因此，金融監管機構已經采取行動進行管控，要求投信業者和投資顧問協會制定通則和規範。
據了解，從9月開始，所有提交、追加募集以及已獲批准並即將開募的新ETF，如果有收益平穩基金機制，都必須揭露其平穩基金政策，否則它們可能會遭「卡關」，甚至無法進行募集。根據投信業者和投資顧問協會的公告，至少還有六到七個ETF正在等待批准，如果想要發行具有收益平穩基金機制的ETF，就必須在基金的官方披露文件中清楚地說明平穩基金政策，包括使用的時間點和上限比例等。
