本週介紹的熱燃油期貨(Heating Oil),由紐約商業交易所NYMEX發行,美元計價。石油類期貨主要包括輕原油、天然氣、無鉛汽油、熱燃油四種期貨商品,交易量都很大,其中輕原油是最初始的商品,由原油提煉出來最大的是無鉛汽油,供應汽機車使用,其次為熱燃油,又稱二號燃料油,是原油分餾裂解的中間產品,約佔原油耗料二五%,是汽油提煉後下一道程序中提煉出的產品,主要充當燃料,例如供應北方家庭冬天取暖,所以氣候因素會大幅影響熱燃油交易量。近年來氣候暖化,取暖用途替代品增加等因素,熱燃油產品交易量有些降低,但熱燃油期貨交易量仍很大。程式交易不需要這樣去研判經濟因素來判斷漲跌,程式會直接從交易數據作計算,符合做多或做空條件就進場,直接看歷史數據的回測績效,選擇績效好的商品操作即可。表一是黃金俠到目前已開發程式,且在理財周刊發表過績效的商品。有興趣直接從表一挑選績效好的商品操作即可。熱燃油期貨目前點位在1.682點附近,一點價值42000美元,保證金4950美元,槓桿倍數1.682x42000/4950,約十四倍,在海外期貨中算很低,比台指期還低。交易規則如表二。對於想投資石油商品的投資人來說,除了投資海外期貨之外,有個更方便的做法。就是元大證券推出元石油ETF,直接追蹤西德州輕原油的遠期合約價格。在台灣用台幣操作即可,省去匯率風險,對於想操作石油商品的新手來說,是個很好的練兵場。但我們設計程式交易,會用交易量最大,作為主流產品的交易數據為程式策略的計算標準。以台指期來說,程式一定是以大台的交易數據來計算,不會用小台的數據,因為小台行情是跟著大台走的。然而投資人也是可以操作小台,也就是看大台做小台的方式。同理,程式交易不會用元石油數據來做計算及交易,而會用四大石油期貨的數據。接著看黃金俠為熱燃油期貨量身訂做的程式,操作一口計算的績效,從二○○三年至今獲利表現,數字是美元。圖一是策略程式的詳細權益曲線,十五年的時間獲利大致持續向上,但近幾年獲利成長趨緩。圖二是年週期報表,這十五年都是正報酬,但也可看出近幾年獲利不如早年。圖三是月報表,可看出賺錢的月份明顯比賠錢月份多。圖四是總績效表。以十五年總獲利數字來說,在表一商品裡算很不錯的。可惜若只看最近五年卻是不怎麼突出的績效,熱燃油期貨近年盤勢情況有所改變,總結來說,四種石油期貨商品績效表現都是不錯的,其中只有熱燃油期貨近年變差,比較有疑慮,所以黃金俠認為除了熱燃油目前並不值得投資,其他三種石油期貨都是很值得投資的商品。投資人與其花功夫去研究尋找投資組合,不如很簡單就以程式實際執行出來的績效數字來選擇還更可靠。若您對海外期貨有興趣,歡迎共同來驗證。圖一