據說手搖飲對大部分女性都有無法抗拒的魔力,她們內心清晰知曉每天一杯手搖飲是體重管理的大敵,知道歸知道嘴巴說不要身體卻很誠實。
於是就變成「白天珍奶下肚開心,夜晚體重機上傷心」…事情為什麼會是這樣?多巴胺是一種神經傳導物質,與大腦中的獎勵機制有緊密關聯,人類天生就有尋求多巴胺的衝動,而手搖飲中的糖能刺激大腦中的多巴胺(Dopamine)分泌,給人帶來滿足與快樂,所以女人不管在理性或感性上都很難抗拒…「老闆,來杯珍珠奶茶半糖少冰!」
價投的本質是延遲享受、慢慢致富 人類演化天性是,現在立刻馬上要
使用價值投資與女人戒手搖飲其實很像,結局都很難令人滿意!原因在於這行為是違反天性的。「價投的本質」就是賺慢錢(延遲享受),而人類演化天性則是「需求」要現在立刻馬上得到滿足。大部分投資人一講到買股票,就要「現在立刻馬上漲、現在立刻馬上賺」這反應可以理解,因為這是受制於與生俱來的演化天性。大部分女性都明白理解手搖飲不好(大部分男人都知道菸酒不好),明白理解是一回事,願意更改是一回事,華麗蛻變又是另外一回事。依照筆者的經驗,大部分投資人在聽聞學價值投資(賺慢錢)的勝率與賠率都能拉高後,在心理上是能理解但在身體上卻做不到。這是有兩個原因所導致:第一,賺慢錢這行為屬異常的,它違反演化天性所以很難實踐;第二,因為當沖短線交易行為(類似賭博)能刺激大腦中的多巴胺分泌,所以這行為很難戒除。
一位平時十分正常的人,一旦進入股市成為一位短線交易者後,當面對著每分每秒無時不刻上上下下的股價,接下來就會發生奇怪的事,他(她)就是會…「一飆漲就激動、一激動就幻想、一幻想就追高、一追高就被套、一被套就攤平、一攤平就深套、一深套就絕望、一絕望就認賠、一認賠就反彈、一反彈就踏空、一踏空就賭氣、一賭氣就續漲、一續漲就觀望、一觀望就飆漲、一飆漲就激動…周而復始。」這些行為反應,都是在股市裡會虧錢的大忌,卻因為「類賭博行為」能產生多巴胺,於是理論上應該,自我察覺、行為調整、改變習慣。事實上卻是,不是不知道,不是知道不願改,而是任何嘗試與演化本能對抗的結果,最終都將徒勞無功!僅有極少數的人,可以成功對抗演化本能,這就是價值投資「難」的地方。
股海悲秋常作客 價值投資獨登台
股神華倫巴菲特神奇的一點在於,1957~2022年公開可查的歷年投資紀錄中,66年投資生涯裡僅有十年出現年度虧損(其中年度虧損超過10%以上僅五年),這種85%的年度勝率足可讓「複利效應」發揮到極致。究其根源在於巴老的價值投資模型,是可以做到五次十次百次、十年二十年三十年,具備能夠持續重複的特徵。而這種能一而再、再而三,持續重複萬古長青的「左側擇股─價投」方式,讓其他林林總總的「右側擇時─當沖或短線」方式都相形見絀。
台灣有數百萬股市交易者,相信在股海裡「艱難苦恨繁霜鬢,潦倒新停濁酒杯」的不在少數。這些人絕大部分應該都是選「擇時」方式。其實「右側擇時─當沖或短線」具有相當程度「贏了會所嫩模,輸了下海幹活」的賭博成分。套用查理芒格的一句話:「…這世界充滿了愚蠢的賭徒,但是有耐心的投資者會做得更好!華倫和我都不關注市場的泡沫,我們尋找的是可以長期投資的好公司,並且會頑固地持有它們很長時間。」
曇花一現的「擇時」 與萬古長青的「擇股」
只就學習難易度而言,「右側擇時」之路是簡單易學輕鬆上手,「左側擇股」之路則荊棘載途暗礁密布。但就十年(甚至更長時間)勝率而言,「右側擇時」可能虎頭蛇尾,「左側擇股」則是滴水石穿,孰優孰劣高下立判一目了然。若就投資生涯(一輩子投資時間)而言,「右側擇時─當沖或短線」可能面臨著不值得做的事,做得再好也沒用,「左側擇股─價投」則是面臨著…欲知詳情且待下回分曉!