筆者大約是在二十一歲時開始看有關華倫巴菲特的書籍,也因此知道了Berkshire Hathaway副董事長查理芒格這號人物。若回顧自己過往四十八載春秋年頭裡,華倫與查理這兩位長者對筆者在三觀形塑與人生路徑抉擇的影響力可說是比任何人都還大。
在過去二十七年貫徹實踐價值投資的歲月中,前三分之二的時間是偏重研究領悟巴菲特寫的東西,後面三分之一的時間,則幾乎都是在鑽研查理的字字珠璣,筆者從查理文章與採訪中學到太多自己原先根本就不知道,或是自以為已經知道但其實是錯的東西,到後來雖然內心不願承認,其實筆者對查理的崇拜已經高於華倫了。
所以對筆者來說,上週三(2023/11/29)是極為難過的一天,查理芒格(Charlie Munger)終究沒能過一百歲的生日。查理曾說他的劍(智慧)只傳承給能夠揮舞之人,筆者惶恐自許在接下來的日子裡,透過文字繼續將價投的理念給傳承下去。
知道還是不知道 欺騙自己像傻帽
成功學有個知名的假裝理論,就是你原來沒有或是不具備,但是只要你去想像、假裝、當作你已經有了或是具備了,只要你重複假裝的時間夠久,你就會有了。嗯,這是一種很聰明的宗教式洗腦話術,前提是要記得忘掉國中的基礎物理,即在質量守恆定律下物質不會憑空產生、消失與改變。
一個人,本來沒錢、沒啥能力、沒什麼成就,用了假裝理論,後來就有錢、有能力、有成就了,這是一種很典型的錯誤歸因。本來沒有,後來有了,極可能是因為行為改變導致預期成真,而不是因為你假裝得夠誠懇,所以老天爺(或是宇宙)聽到了讓你夢想成真,這兩者是有本質上差異的。
話說股票投資,其實比到最後就是比誰能少踩坑、誰踩坑的頻率更低、踩坑時誰虧損更少。依照投資世界的四階段層級理論,你知道自己知道、你知道自己不知道、你不知道自己知道、你不知道自己不知道。其中第四階段的恐怖之處在於,太多人都以為自己知道了,事實上你根本不知道自己不知道,所以就踩坑了!踩坑也就算了,還錯誤歸因,那就是坑上加坑、無限循環了。
查理是股神華倫巴菲特六十年的合夥人,作為波克夏海瑟威副董事長即二把手的查理,自己白手起家靠投資掙了26億美元身家,若對比巴菲特在2022年身價突破1000億美元,兩者似乎有些數字上震撼性落差。
依所能查到的最早年份數據,查理在1996年時擁有18829股的Berkshire Hathaway Inc Class A,約占已發行股份總數的1.6%,按截稿時BRK.A一股542,414美元收盤價格計算,公司總市值約7781.33億美元,乘上查理擁有的1.6%持股比率,理論上查理應該有124億美元的波克夏持股。
但依照申報資料顯示,截至2023/10/5,查理持有4033股BRK.A公司A類股票,當前的價值約為21.87億美元,兩項數字近百億美元差距,推測原因是查理兩段婚姻一大堆孩子要養,加上他熱中捐款以及較巴菲特喜歡購物,而他在波克夏年薪僅十萬美元所以只能靠賣股票了。
查理過去三十年減持近八成的BRK.A持股,但查理還持有好市多(COST:NASDAQ)超過一億美元價值股票,以及稱得上是其關門弟子李錄(Louis Li)所成立的對沖基金,福布斯資料顯示查理身家約26億美元。
查理境界真的高 三家公司賺到飽
查理說自己只研究兩種公司,便宜股和偉大的品牌。因為他是班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)的忠實粉絲,所以如果一些公司的股票真的很便宜,儘管它是一家糟糕的公司,他都會考慮持有一段時間,並且取得了一定的成功,這種被稱為雪茄尾投資方式是查理早年的賺錢模型。
而偉大的品牌公司,查理認為要以適當的價格買入,訣竅就是抓住真正便宜的罕見機會下注。查理曾說他一生只投過三家公司:波克夏海瑟威、好市多,另一個就是他與李錄合作的基金,就這三次機會已經讓他掙到足夠的錢。
查理一生信奉「買股票就是買公司」,是價值投資的實踐者,談到投資機會,查理認為你只需要致富一次,關鍵是這種機會出現時,你有本事看得出來、你有膽識重壓下去,最後記住,數百次機會的容易錢是幾乎不存在的,而最後這點正是99%股民在幹的事。