厚生(2107)成立於1963年,資本額為50.37億元,為台灣股票上市公司排名前1千大企業,也是光電材料、橡膠、塑膠、PU膠皮及相關產品的主要供應者之一,本業為生產橡膠皮、塑膠皮與綠塑皮,橡膠與塑膠皮已廣泛應用,需求相當穩定,為成熟型的產業,近年朝向轉型成為倉儲業及營建業。目前最具知名的建案為與大陸工程合建的板橋「橋峰案」,貢獻厚生2007~2011年營運與獲利逐年成長。厚生榮獲ISO-9001品質認證、5屆國家品質案例獎、國際品質鑽石獎等國際認證,優良品質正是銷售高速成長的根基。近年積極轉型為倉儲、營建業厚生為國內老牌橡膠廠,同時也營運倉儲業及營建業,兼具橡膠和資產概念。近期業績大幅成長,主要是接獲歐洲大廠訂單,本業在橡膠皮方面獲得歐洲救生衣與救生艇大廠橡膠訂單,創下厚生橡膠產品的歷史新高,鑑於橡膠皮產能已達滿載,由原本的3條生產線擴充至4條生產線,預計月營收滿載可達1.2億元,全年營收金額為9.23億元,法人預估厚生橡膠皮今(2010)年營收將較去(2009)年大幅成長62.5%。在塑膠皮與綠塑皮方面,2009年營收金額為4.36億元,YOY-25.6%,主要受到大環境不佳影響。在2010年營收方面,塑膠皮與綠塑皮上半年產能利用率仍在40%低檔水準,下半年即將進入傳統旺季,法人預估塑膠皮與綠塑皮2010年營收金額為5.50億元,年成長26.3%。厚生近年積極轉型成為倉儲業及營建業,在營建收入方面,主要為世界花園橋峰案,2009年營收金額為21.38億元,年成長40.3%,法人預估2010年營收金額為28.5億元,年成長33.3%。在倉儲收入主要為南崁物流園區的物流中心與龍潭廠的租金收入,南崁物流園區在加入E、F兩棟建物出租後,每年租金收入約在1.6~1.8億元,在扣除折舊與房屋稅等費用後,毛利率可達60~65%。在營建業部分,預計隨著「橋峰案」即將開發結束,厚生尚有板橋土地即將進入開發程序,土地面積共1200坪左右,其中厚生持有1011坪,合計可售面積為7318坪,厚生土地持分89%,再與大陸工各分50%,法人估以每坪45萬元來計算,厚生總銷金額為15億元,扣除成本可獲利12億元,厚生股本50.37億元來計算,貢獻EPS 2.38元,該案子將於今年都審通過,最快在第4季進入開發時程。另外,厚生在去年9月購入的新店莊敬段土地,預計將與僑礎建設共同合作興建,預計最快到2011下半年才會進入實值開發流程。土地開發潛力十足誘人法人估計在橡膠皮和不動產挹注下,厚生今年營收可望挑戰46億元,年增36%,稅後純益18億元,年增60%,EPS達3.5元。厚生在桃園龍潭除了自用土地外,尚有約3萬坪土地可供開發,苗栗的土地約70甲,有意規劃開發為高爾夫球場,至於桃園南崁的2萬坪土地,其中約4000坪為農地,餘約1.6萬坪開發為倉儲區,使厚生土地開發的潛力十足誘人。近期在新台幣強勢升值突破31元和國際會計準則(IFRS)第40號針對投資性不動產作重新評價,2013年正式開始實施,土地資產將以市價重估,預料將反映在老牌資產股的股價上並將帶動土地資產行情,厚生近期股價在25元以下已完成底部整理型態,投資人可把握逢低分批布局多單。