董事長:徐清祥 股本:7.6億元 股價淨值比:3.96 本益比:30.1投資建議:股價低點支撐 短期73.4元 中期64.5元 股價高點壓力 短期89.8元 中期98.7元矽智財技術授權及IP技術服務公司力旺(3529)並沒有真正的實體產品,營收來源為授權費及權利金,前者包括技術服務收入、設計費、使用費,後者則為客戶量產時所支付的權利金。由於沒有實體產品、零庫存,毛利率高達70%。每季第1、2個月收權利金力旺總經理沈士傑表示,IP產業在產業鏈中為最上游,力旺扮演授權角色,具有技術開發能力,每1~2年就會有新技術開發推出,客戶包括製造業、IC設計、IC設計服務業,客戶向力旺取得記憶體的技術或線路,並取得製造授權,而Design House則是取得IP授權。另一種營運模式,則是力旺給客戶IP的設計服務,客戶支付設計費用,但只能去力旺所指定的代工廠製造,量產時,權利金則是由代工廠(如台積電等晶圓代工大廠)支付給力旺。沈士傑表示,產業特性為每一季的第1或第2個月收取權利金,由代工廠的系統結算,並不是由客戶支付,如此便可取得客戶的實際出貨量。因此,收取權利金的月份營收會較高,每一季的第3個月營收會下滑,是正常的產業特性。未來2年權利金成長樂觀力旺為全球首創邏輯製程可程式非揮發性記憶體(Logic NVM)矽智財,並持續創新,領先提出各式非揮發性記憶體矽智財NeoBit、NeoROM、NeoFlash、NeoEE等,去(2010)年使用力旺的矽智財,已經超過100萬片8吋晶圓,今(2011)年規模也約是如此。今年度合作的晶圓代工廠達16家,都是全球重量級半導體公司。沈士傑指出,當客戶有新產品時,大約需要18個月後才會貢獻權利金,由於力旺過去1、2年在新技術的推升上很快,客戶Tapeout(至晶圓廠試產或送交製造)都有不錯成長,推估未來2年權利金成長都很樂觀。力旺第3季營收1.66億元,技術服務收入及技術權利金便達1.43億元,比前2季好。沈士傑表示,力旺將逐漸轉型,未來以技術授權及服務為主。