中東戰事四起，油價走揚，帶動天然資源基金績效看俏，但緊接著第四季將進入用油淡季，建議投資人此時勿衝動追高，宜逢低再切入布局。因應國際油價的上漲，九月才剛開始，油價每公升就調漲○．七元，小老百姓感受最深。油價調漲，讓人直接聯想到近期頻傳的戰爭，敘利亞、利比亞、埃及都受到內戰之苦，這些相關產油國動亂更直接影響布蘭特原油的價格，以上國家以占全球石油出口二％的利比亞，影響最大。不過油價的上漲，也反應在近期的天然資源基金績效，根據Lipper資訊統計，七月份的天然資源基金擺脫過去的弱勢，全數繳出正報酬表現，驚豔市場。基本面需求回升 支撐商品價格漲 這波漲幅是否已代表谷底回升的開始，或僅是市場因素影響帶來的曇花一現？專家認為，天然資源基金波動幅度大，景氣循環明顯，要投資相關類型基金建議看中長期布局，並以衛星配置取代核心配置。投資時機，建議在油價淡季開始的十一月後再進場，避免買在高點。天然資源基金所含括的投資類型多元，主要有能源、貴金屬、礦產、和農業等，因此影響資源基金背後漲跌的因素複雜，但以這波反彈來說，主要原因是受惠於全球景氣復甦所帶來的天然資源需求。其次才是戰事造成的市場價格波動，但專家認為這只是短期的刺激，等到消息停歇後將回歸基本面表現。天達投顧研究部主管唐宗凱表示，根據Lipper統計下半年至八月底以來(表一)，在Lipper Global分類中，黃金及貴金屬股票、天然資源股票型基金平均表現，皆擠進前十大基金類型之列，其中黃金及貴金屬股票基金以平均二三．四六％報酬奪冠，天然資源基金平均漲幅也達七．○七％。從基本面來看，中國八月份採購經理人指數(ＰＭＩ)上升至五十一，創四個月以來新高；歐元區ＰＭＩ指數也重回榮枯水位之上，來到五十一．四，指出全球經濟體走向回溫，未來將對天然資源帶來正面的影響。淡季不淡 原物料正在強彈德盛安聯全球油礦趨勢基金經理人林孟洼認為，基本面的復甦有利於支撐能源和原物料中長期的上漲趨勢。以能源來說，布蘭特原油和西德州原油兩者的價格在六月份已趨近，但近期受到中東戰雲影響，導致代表國際油價的布蘭特原油價格走高，造成兩者價格距離再次拉大，但他認為在需求持續回復之下，油價拉回幅度不會太大，最低止於九字頭。原物料的特性是季節循環的淡旺季明顯，近期的鐵礦、銅受惠於需求回升，各國補庫存動作帶動價格上揚，難得淡季不淡。林孟洼透露，原物料走強的大循環需要較久的時間醞釀，但是目前可預見的是，強彈的小循環正在發生，想要掌握獲利契機，還是要找到相對成本較低的時間點進場，才會有較好的資本利得。台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，從歷史經驗觀察，在開戰前油價往往會受市場心理影響提前上漲，但是等到戰事開始後，油價就會走向拉回趨勢，使得油價趨穩。戰事干擾 能源價格短期助漲由於美國對敘利亞動武的戰事未明朗，導致短線上油價仍有波動，但敘利亞並非主要產油國，供給量少不至於對油價產生過多影響。不過需要留意的是，若中東戰爭擴大，像是伊朗為報復美國，而進一步攻打伊拉克，就會對油價產生較大衝擊。元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育認為，在戰爭真正發生以前，原油仍將延續季節性走勢，敘利亞化武事件可能對原油帶來五％左右的上漲動能。他預估布蘭特原油價格高檔會落在一二○美元；西德州原油價格高檔約為一一五美元，在今(二○一三)年旺季需求的帶動下，油價漲幅達一四％，目前旺季已接近尾聲，不建議過度追高，可著眼於淡季來臨，油價回檔後再進場布局，時機落在十一月底後。唐宗凱分析，二○一一年中東茉莉花革命造成布蘭特原油一度飆漲至每桶一二七美元，這次敘利亞緊張情勢，短期可能受消息面影響，促使油價進一步走揚。資源基金波動大 定期定額投資然而目前全球經濟甫轉好，過高油價將不利景氣復甦，但在供給吃緊情況下，即使未來消息面影響淡化，油價大幅走低的機率亦不高，中長期油價仍以高檔區間整理為主。受惠於新興市場糧食需求強勁，陳雯卿看好未來農產品和環保新能源在資源基金中將有亮眼表現。她預估至二○三○年新興市場的糧食需求將會較現在成長五○％；而新能源如ＬＥＤ，也因為新技術的改良，使得成本下降，產生價格吸引力，擴大市場需求。雖然農產品和新能源短線上的漲幅較緩，但以長期來說將是未來趨勢，此時開始穩定布局，未來可望逐步收成。由於天然資源具有稀有性，透過持續的開採，產量將會隨著時間減少，因此林孟洼對於天然資源基金抱持長多的看法，尤其是能源及原物料。他認為，當前的礦業開發已趨成熟，要找尋新的天然油井困難性增加，開採技術自然需要提升，因此將有利於上游的開採設備廠商。他看好在未來的三到五年，中小型的開發設備股將有不錯的表現，在挑選資源基金時，可緊扣這類企業，上漲幅度可望優於大型股，但相對的波動風險也會增加，建議投資人要謹慎停利。唐宗凱認為，產業型基金波動風險大，在目前較為動盪的投資環境下，單筆買進風險不低，如果看好能源的中期表現，定期定額分批布局將優於單筆買進，可以減緩短線投資造成的劇烈波動。布局綜合型 把握輪漲契機而資源基金中油礦農金的淡旺季各有不同，漲升循環時機點難以含括操作，而且投資單一產業風險也較大，建議可買進綜合資源型基金，有助於達到分散風險及掌握各資源類股輪漲契機。根據Lipper統計至九月五日資料，近一個月來表現最佳的天然資源基金是「貝萊德世界礦業基金」(表二)，這檔基金的淨值從今年低點七月五日的三十八．七三元，反彈至九月五日的四十五．九七元，兩個月間反彈幅度達一八％。「貝萊德世界礦業基金」不僅是全球規模最大的礦業基金，也是過去台灣投資人相當喜歡買進的國民基金，其優點是趨勢往上，漲幅會非常明顯，同樣的只要趨勢不對，跌幅也相當驚人。從這檔指標性的天然資源基金可以了解，投資這類型的基金，賺錢速度迅速，但心臟也要夠大顆，停利的動作顯得更加重要。雖然天然資源基金短時間不會像過去有倍數般的漲幅，但樂見的是隨著中國經濟復甦，接下來將會出現正向支撐的需求。
