台股政策題材豐富，在金管會積極推動台股揚升方案下，跨境合作成了發展重點，除了「台星通」有望於七月啟動外，目前仍在研議的「台滬通」，亦吸引國際投資人注意。市場預期台股有望複製Ｈ股於滬港通上路後的漲勢，在利多題材持續發酵下，將吸引國際資金持續搶進台股布局。台股上周在歐、日ＱＥ，以及中國降準所釋出的資金拉抬下，四月二十七日一度突破睽違十五年的萬點行情，但大盤在短線獲利了結賣壓出籠下，隨即拉回九八○○點盤整，未能如期站穩萬點關卡。本周台股能否再度站上萬點大關並穩住腳步，就看外資與法人是否持續加碼台股，而如何跟上這波萬點行情賺錢，也成了投資人最重要的課題。外資推波助瀾 台股萬點驚鴻一瞥上周台股盤中二度叩關萬點，最後卻因賣壓沈重，功虧一簣而以周線收黑；然而，台股這波萬點行情卻不見股民歡欣鼓舞，反倒市場紛傳台股這次上攻萬點怎麼會這麼冷？其實，此波台股急漲的幕後推手，主要是金管會宣布將境外華僑與外國人持有之公司、金融債，納入匯入資金三○％的限額規範，而非因為國內企業獲利突出或營運前景樂觀等基本面因素。由於金管會的新規範，讓到期債券的資金不得不轉投台股市場，且未來新匯入資金中的七○％也必須投入股市，因而帶動這波萬點行情。台股這次向萬點叩關，大部分內資幾乎未進場，全由外資主導，連兩周交易買超台股逾一二○○億元，也創下外資持股達四成的歷年新高。外資券商包括野村、高盛、瑞信、花旗環球、巴克萊、瑞銀、巴黎證券等七家研究機構，紛紛提出看多台股今年指數上萬點的報告，野村證券台股策略分析師楊尚倫即指出，金管會下半年還會陸續推出振興股市措施，市場對台股政策利多抱持期待，是指數可望站穩萬點的重要因素。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為，以過去經驗來看，台股之前三次站上萬點，多由散戶主導，但這次明顯由外資主掌大局，過去一周以來買超逾一二○○億元，顯見其對台股的影響力與日俱增，未來盤勢將走向法人主導，台股走勢可望更加穩健。葉鴻儒分析，台股受惠全球景氣回升鮮明，加上估值尚屬便宜，因而吸引外資持續搶進，並加碼期貨多單，搭配技術線型維持多頭排列，短期趨勢仍然偏多。資金挹注 台股高檔有撐然而，若回歸企業獲利的基本面來看，台股第一季企業財報因匯損加上終端消費狀況不佳，企業獲利普遍不若預期。德盛科技大壩基金經理人廖哲宏表示，從國際股市觀察，由於美股受到經濟數據不如預期的影響，加上美元大幅走貶，導致美股四大指數紛紛下跌；歐元升值與希臘議題則使得歐股表現疲弱，日、韓、陸股等主要亞洲股市也全面走跌，間接影響台股表現較為疲弱。不過從資金面來看，廖哲宏認為全球資金動能仍然充沛，資金普遍湧入基本面佳、展望正向且具題材性的權值股，因此，指數即使來到相對高點，外資仍連續買超，顯示台股在流動性充足的環境下，仍可受到資金行情支撐。短線而言，雖會受國際情勢與法說會財報公布不確定性的影響，震盪難以避免，但仍可保持審慎樂觀的態度，其中，高現金殖利率族群仍會是接下來資金偏好的投資主軸，可從中挑選優質的類股。台滬通效應 金融族群有望受惠廖哲宏看好近期受到資金簇擁的金融類股，突顯現階段資金偏好兼具市場大、評價吸引力與題材面的族群。由於市場預期「台滬通」可擴大市場交易規模，證券族群可望直接受惠；保險族群則在今年下半年可能升息的題材支撐下，有利提升評價面，因此推升金融股的漲勢。若從基本面來看，金融股去年至今年第一季的獲利表現不俗，未來若利多政策出爐，將有助維持獲利成長動能。電子產業方面，廖哲宏表示，雖然受到半導體展望下修的影響，基本面相對較為偏弱，但蘋果供應鏈相關族群，在Apple Watch、iPhone銷售的支撐下，未來仍可望受惠，此外半導體、工業電腦、物聯網等族群，也有機會表現。至於風力發電族群則隨著中國「兩會」後積極推動環保政策的帶動下，成長潛力可期，故在財報利空消息陸續反映後，可伺機逢低布局。日盛精選五虎基金經理人林佳興則認為，電子族群有回檔修正，才能蓄積後市上漲動能，第二季電子業營運展望保守，法說會後股價下跌可視為利空修正，將有助於另一波反彈，建議可把握股價修正後的進場時點。非電子產業方面，近期盤面熱點金融股因基期低，ＰＢ約為一．二到一．五倍間，第一季財報表現好、評價面仍低，值得留意；與二○○七年時的金融股相比，當時獲利不如目前，也無「亞洲盃」等概念政策，然當時股價卻高於現在甚多，故相較下現階段金融股有不少上漲空間。傳產聚焦紡織、航空、塑化股廖哲宏指出，目前傳產以進入傳統旺季的紡織較為看好，隨著過去一年的存貨調整，現階段拉貨已恢復正常，預期第二季到第三季的成長動能依然強勁；另外航空類股則在低油價趨勢下，可望持續受惠，並可進一步觀察接下來財報公布的情形與展望。林佳興則強調，油價現階段橫盤整理，有利大型塑化股獲利，加上第二季有機會較第一季成長，因而值得期待。此外，潔淨能源概念股，除了受惠中國替代能源政策積極推動外，歐美市場的成長，也是相關公司今年營運的主要動能來源。晨星前十大績優基金出爐在外資普遍看好台股後市下，筆者分別訪問了晨星排行前十名的績優基金公司，並提供各基金的投資標的與持股比例，以及基金經理人對台股後市看法和投資策略，以協助讀者選擇購買基金之參考。經過初步歸納，可發現台股基金的最大贏家為野村投信，尤其前十名中就有五檔基金是野村投信所發行，其次，則是績效第一的富蘭克林華美台股傘型基金之傳產基金。野村投信預估今年台股獲利成長年增率為一一．七％，較去年二三．二％趨緩，因此從ＰＢＲ角度出發，合理區間約在一．五～一．八Ｘ區間，換算台股加權指數位置為八五○○點到九八五○點。然而考慮全球市場資金寬鬆效應，投資氛圍樂觀，即使回檔幅度也不會太深，因此下檔區間以技術面做推演，約落在年線九二○○點至季線九四○○點間，並平滑向上調整。第二季展望為區間震盪，下旬較上旬保守，國際政經局勢對外資的影響將是資金流的主要變數，因此外資動向仍是主要焦點。
1.富蘭克林華美台股傘型基金之傳產基金操作策略一、瞄準受惠兩岸商機、中國政策以及亞洲區域經濟成長所帶動的資金效應與資產增值相關商機。二、鎖定受惠ECFA所帶來的新市場及新機會雙契機，提前布局。三、跳脫傳統選股框架，著重未來產業成長潛力，瞄準傳產股的成長商機。四、透過由下而上的基本分析，研判產業發展趨勢與公司投資價值，並依據未來成長性、獲利能力或資產價值潛力，選擇被低估或價值有增長空間之優質公司。操作重點一、美國三月製造業ISM指數下滑至51.5，新訂單指數下降，生產指數略增，整體指數連五個月下降，但仍高於50的榮枯點。此外，就業市場表現低於預期，商品生產部門受價格下跌影響，新增就業人數減少1.3萬人，整體美國經濟增長動能減緩，使市場預期美國升息可能遞延；由於美國利率尚處低檔，原物料價格下跌，加上美元強勢，對以出口美、歐為主的傳產業者仍屬正面。二、中國三月PMI指數略微升至50.1，站上景氣榮枯點；由於政策面寬鬆，後續有機會帶動經濟表現與消費需求，看好內需消費、環保與自動化商機。三、越南、印尼等東南亞國家設廠的傳統產業，需求端多為北美與歐洲，工資與匯率較中國有優勢，加上美元升值，原油、塑化與基本金屬等原物料下跌，有利於毛利率的提升，後續看好。四、傳產基金選成長產業或成長個股，ROE盡量大於10％，本業獲利成長，現金殖利率3％以上。五、傳產基金目前持股重點在電機機械、金融、租賃、製鞋、織帶鞋帶、環保工程、汽車零組件、紡織等個股。
2.野村優質基金操作策略未來一個月操作策略仍以穩健選股為主，短期方面在國際資金環境仍成寬鬆情況下，本基金操作策略仍將以偏多方向操作，但第二季因震盪幅度將加大，部分長線看好個股因短線漲幅過高，將進行獲利調節。中長期方面，持股重心仍將以2015年預估成長性達雙位數以上個股為重，並持續看好半導體、蘋果供應鏈、電子商務、汽車電子、油價弱平衡受惠及風力發電等類股。
3.施羅德樂活中小基金—A類型操作策略一、鎖定台股中的中小型個股具有成長爆發力強、股性活潑等優點。二、POWERyModel投資術：由下而上綜觀全局的選股能力，結合亞洲投資專家的研究資源，追求獲利與風險控管間的完美平衡。選股重點一、蘋果供應鏈：包括半導體、電子專業製造服務(EMS)、光學與電子零件類股。二、與新標準及設備相關產業，如智慧手錶、4G、物聯網與自動化商機。三、具有資本利得的金融股。四、油價走低受惠股，如航空、運輸、汽車。五、原物價格走低，與新台幣匯率走疲的受惠股。
4.野村台灣運籌基金操作策略考量多數個股累積漲幅已大，預期五月份將面臨第一季財報檢視壓力，總體環境將注意市場信心變化可能的修正風險，除維持核心持股與逢高調節評價偏高個股外，整體將減碼持股率，以擇機重新布局長期成長產業。選股重點一、中國概念實質受惠股，具人民幣營收與獲利實質回饋母公司之台灣企業。二、政策利多概念股，包括兩岸合作擴大，相關政策鬆綁後可受惠之產業。三、新型態中國概念股：以中國為中繼站，拓展全球營運之台灣企業。
5.野村中小基金操作策略去年電子產業缺乏殺手級新應用，但部分新規格如Type-C(新行動運算裝置連接器規格)與Force Touch(3D壓力觸控感應)等仍將驅動相關供應鏈，加上時序進入上市櫃公司股利公告密集期，預期指數整理過程中，市場資金將集中流入新應用加持受惠股，而物聯網、4G LTE(長期演進技術)、工業4.0與電子商務等，仍是電子業長期趨勢。選股重點一、鎖定高獲利、高成長、高配股及「轉機性強」的中小型個股，尋求景氣翻揚時有股價爆發力之個股。二、台灣股本80億以下的中小型個股為數眾多，且個股差異性頗大，由專業基金經理人由下而上選股，發掘具潛力的股票，從中獲取超額利潤。
6.宏利台灣動力基金操作策略一、資產配置：根據總體經濟、產業狀況及風險、報酬分析訂定最佳資產配置，於不同狀況、期間訂定股票與債券的適當比例。二、 投資組合：以基本面為主軸，配合產業景氣循環周期與市場脈動，選出高成長性的績優公司，並長期追蹤其基本面的變化，作為調整投資的長短期標的，以達成投資報酬最大化的目標。投資特色一、追求中長期績效穩健：以「選股不選市」挑選業績成長股布局。二、金融＋高科技掌握台灣競爭力：以具有成長性、發展潛力、展望佳之金融股及高科技產業為投資標的，鎖定台灣最具競爭力的雙主流，全程參與這些公司所帶來之資本報酬。
7.柏瑞巨人基金操作策略柏瑞投信投資長暨巨人基金經理人唐雲益表示，台股受惠於大中華區資金行情帶動，持續具有表現空間，可望持續挑戰萬點關卡。唐雲益分析，今年市場看好高股息類股，台灣高股息股票整體配息率約8～10％，股利率約4～6％；受惠於油價低廉且成本降低，企業獲利成長良好，加上美國、中國經濟穩健，預料台股第三季表現將更佳。跟隨市場發展趨勢，投資類股中特別看好的有：手機零組件、半導體、紡織、鞋類及腳踏車等。
8.野村鴻運基金操作策略由於外資買超推升力道在三月出現退潮，三月賣超428億元，加上歐美股市在漲升至近期高點後，單日波動幅度明顯加大，故本基金在操作上會提高風險意識，預計將增持營運穩健增長且配發高現金股息的個股，以傳產居多，同時針對波動風險較大，或基本面不如預期的個股進行汰換動作，並伺機增持長期展望看好的電子商務及風電族群。操作重點一、精兵策略，集中搶攻具上漲潛力的個股。二、側重營收、獲利爆發力十足的中小型股。
9.野村積極成長基金大盤看法一、受到資金推升效應，台股指數逼近萬點，但Q2基本面普通，衝高後可能在高檔震盪。二、全球股市都在新高附近，是否再創高必須觀察。三、希臘問題仍未解除。產業看法一、科技股：Q2表現劣於過去。半導體上游Foundry受到客戶調整庫存影響，Q2表現不佳，但Q3回升。智慧型手機方面2015H1以蘋果供應鏈表現較佳，非蘋智慧型手機包括中國及ＥＭ表現低於預期，但期待Q3回溫。長線看好半導體龍頭、Apple play、物聯網、雲端、汽車電子、電子商務、風力發電、工業自動化等類股。二、傳統產業股：中國近期股市大漲，是否帶動後續消費增加。長線看好自行車、功能性紡織、油價下跌受惠股及個別利基型個股。三、金融股：外資資金推升與升息預期，但PB似乎接近合理。長線觀察美國何時升息。
10.新光台灣富貴基金投資展望今年第二季電子聚焦蘋果、三星，傳產看航運、塑化及金融，但大部分仍以利基型個股表現為主；基金投資重點除仍以全年獲利展望佳者，如蘋果供應鏈中競爭力強者、美國紡織受惠股、環保相關與製鞋傳產個股外，並增加一些第二季為旺季，較具基本面保護族群，如觀光等。
