稍早,聯準會宣布自今年十一月起,開始縮減購債150億美元,預計將在2022年七月結束購債計畫,終於證實了長久以來市場對於緊縮期程的猜測。根據CME FedWatch模型顯示,2022年九月有超過八成機率會展開升息,截至年底則有78%機率將升息兩碼。顯然在通膨遠高於預期狀況下,聯準會不得不修正對於原先相對寬鬆的貨幣政策傾向,轉向鷹派妥協。
而目前引領通膨高漲的兩大原因─「能源」與「供應鏈斷鏈危機」卻始終無法徹底看到終結的時程,也使得市場預估升息的時點不斷提前。在此狀況下,市場趨勢顯然會和過去全面大漲的瘋牛行情截然不同,我們必須思考在提前緊縮這個2022年的大基調之下,會有怎樣的變化,又該如何應對,本文就對此一全新局面進行剖析。
緊縮過程台股仍偏多但震幅加大
我們可以藉由觀察上一次聯準會緊縮循環市場發生的變化,來推估這次可能會發生的情境。以前次為例,聯準會大約是在2014年啟動,當時因為對於貨幣緊縮的預期,美元指數開始走升,資金由過去的「外溢效應」轉向「回流美國」,和現在已出現端倪的美元走漲情形如出一轍。隨著資金自新興市場抽離,MSCI新興市場指數出現一波較大的回落,並且在後續二至三年間無法創高。台灣相較之下優於新興市場,後續仍有創高表現,但整體波動度則出現了明顯的加大,呈現震盪緩步走漲,不復「熱錢派對」時期的全面飆漲。
今年台股自五月以來市場頻頻討論聯準會縮減購債期程開始,即出現了見高震盪走勢,開始橫向整理不再創高,顯示歷史總是不斷重演,重複過去一再發生的景象。隨著明年七月聯準會終結購債,預期市場將在第二季開始密切討論升息時點,屆時整體震盪幅度仍可能再度放大,所以操作難度將再提升一個層級,選股變成一項艱難的課題。今年以來奇特的「少年股神」現象,可以大膽的預測將無法重現。投資將會重回「重質」的局面,如何找到趨勢長線趨勢與抗波動的產業將會是下一波主流。
「ESG+高股息」 雙重保護對抗波動加劇
那在這樣的環境底下,有什麼樣的類股具有長線趨勢與抗波動的特性呢?答案其實或許並不那麼難找到,就是近期掀起話題的「ESG」概念股!
經過統計,自2017年以來,全球資金持續性流入ESG相關ETF,即便中間經歷2018年中美貿易戰以及2020年新冠疫情衝擊,在全球指數拉回期間仍不改資金持續流入趨勢。而股價首重資金活水,能持續吸納資金自然對長線股價產生保護效果,具有較佳的抗跌特性,且這樣的推論在過去幾次股市拉回階段也都得到印證。
另一具有抗跌題材的族群,當屬國人最喜愛的「高殖利率」概念股。相較於國外股市,台灣投資人對於配發現金這件事,顯然特別的情有獨鍾。就投資人的財務面而言,能持續產生現金流實際上也符合「資產」的定義,對提升財務品質具有正向效益。台灣擁有穩健獲利的企業也順應這樣的傾向,長年以來給予較高的殖利率來提升投資人對於品牌形象的認同。因此,往往具有較佳的抗跌效應,也常被視為「抗通膨」的良好標的。就實務面而言,若能長期穩定在年化殖利率4%以上,將具有較佳的抗跌、抗通膨效應,投資人在選股上可做為參考篩選之一。
調整投資策略 因應2022年新局勢
具體選股上,可留意同時兼具較高ESG評級與4%以上現金殖利率的光寶科與英業達股票期貨,當可在享有較高成長性的同時,又擁有穩定現金流,為自己的投資部位加上一層保護,作為後續高波動環境下的投資新策略。
若不想逐一挑選個股,也可以從「MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數」的角度出發,搜尋相關商品,如國泰高股息ETF(00878),一次性持有多檔相關概念股,善用台灣越來越豐富的金融工具,輕鬆享受風散投資帶來的成果。