新加坡商聯合環境TDR將於22日掛牌,該公司總裁林玉程表示,除大舉調整業務結構外,每年營收要以30%增長率為目標,3年達25億元規模。專注於廢水處理業務新加坡商聯合環境(911610)發行的台灣存託憑證(TDR)將於22日掛牌,為搶搭廣州亞運商機,該公司9個月完成京溪埋地城市廢水處理廠外,並積極布局中國一般都會區與工業廢水市場,總裁林玉程表示,每年營收規模估有30%增長率,未來3年要達新台幣25億元,獲利能力也將因調整業務結構大幅提升。以下是專訪紀要。《理財周刊》問(以下簡稱問):今(2010)年第1個季度獲利大幅成長,主要業績動能來自何處?公司膜生物反應器(MBR)技術與埋地工法目前在中國大陸市場競爭優勢如何?Q1獲利大增近3成林玉程答(以下簡稱答):第1個季度獲利420萬星幣(約新台幣1.29億元),較去(2009)年同期大幅成長達284%,預估第2個季度也有500萬星幣(約新台幣1.53億元)的機會。而主要成長動能來自鶴岡BOT工程以及廣州市京溪污水處理廠工程案。其中京溪是中國最大MBR案,每天處理10萬噸廢水,且採用埋地18公尺工法,地上綠化公園,且占地大幅縮小僅1.8公頃,是原來傳統工法的1/3用地,總投資規劃約30億元,公司承攬10億元。且廣州市政府為趕在亞運前啟用,整個工程僅花費9個月完成,目前成為示範廠,預估全廣州30餘個舊廢水廠提高排放標準工程或未來即將新建廢水廠,公司都很有機會取得工程案。也就是說,公司MBR技術現在中國取得10餘個專利,今年再拿到8個專利,配合節省用地埋地工法,這樣的技術預期會在全中國市場取得有利競爭優勢。問:業務結構是否進行大調整?對公司獲利能力提升有何幫助?答:若以區域分,目前公司70%營收比重來自中國大陸,新加坡及東南亞占20%,雖然中石油、中石化等都是主要客戶,且業務量含蓋洛陽市、哈爾濱市、南京市以及湖南省等,但實際在中國市場市占份額還相當低,主因公司是在2001年才進入中國,因此未來發展空間仍相當大。若按業務型態區分,目前廢水廠投資興建工程占營收比重高達70%,BOT案僅占30%,以去年為例興建工程營收達17.16億元、BOT案僅3.68億元。由於興建工程屬於一次收入,對未來公司永續發展比較不利,而BOT案除承攬興建工程營收更掌握營運利益,因此規劃在3~5年內會把上述業務比重大舉調整,BOT案源比重會提高至70%,而興建工程僅占30%。BOT營收比重擬增至70%當然投資興建工程毛利率較高,不過,觀察公司近幾年毛利率除2008年金融風暴時降至19%外,大都維持在32%,今年第1個季度在BOT案大幅增加的情形下也有22.7%,因此未來即使業務結構調整,不僅營收趨於穩定,毛利率仍會維持一定水準。舉例廣州小虎島石化工業區廢水處理廠,原先是由政府持有60%,聯合環境持有40%共同設立的廣州臨海環境技術有限公司,當初資本額350萬美元,投資額9600萬美元,現處理工業廢水4萬噸,年營收1000萬元人民幣,現政府決定將股權轉讓,等於是公司百分百持有,隨著廠區進駐率持續增加,年營收將有20%的成長率,另外,因採MBR工法,有多出空餘土地,將以每平方米400元人民幣(取得成本僅人民幣150元)總計1500萬元人民幣處分,對公司業績挹注有很大幫助。問:公司規劃每年營收增長率達30%,主要業績成長動能策略為何?其競爭優勢與同業比較?答:工業廢水更不用說,未來環保意識提高後,對於排放標準勢必要提高,那麼MBR技術一定有著力的地方;另外,中國有13億人口,每人每天製造100~150公升廢水,城市廢水處理績效已經被中國政府視為政績考核的一環,且在「十二五」後要求2000餘縣每縣需至少有一座廢水處理廠,所以潛在商機非常大。例如現正與黑龍江、河北等地方政府洽談投資合作事宜,並積極爭取澳門高達20億元標案,因此每年營收以30%增長率目標不難達成。問:來台發行TDR的目的為何?是否有在台投資規劃?答:如前述,公司調整業務型態結構,發展BOT案就需要大筆資金,事實上,公司現在根本不缺案源與訂單,此次發行3200萬TDR新股,募集的資金就是希望積極爭取BOT案。事實上,公司除中國大陸市場外,也積極布局其他海外市場,例如菲律賓、馬來西亞等國家也都開始評估投資計劃,當然台灣市場也不例外,已經多次與台灣省自來水公司洽談過,未來共同合作的機會也很大。